步地漂泊，英豪试验。至暗时刻，剩者为王。

赶碳号很难设想，如果不依靠外力或后天不良的上风，一家光伏主产业链企业可以在当下的阛阓环境中好意思满盈利。然而，有一家电板片企业着实作念到了，在本年一季度好意思满盈利，它即是钧达股份。

01

当下决定光伏企业盈亏的赢输手

这一轮大洗牌，关于通盘光伏企业来说是一次全观点的西席。

算作一家光伏主产业链企业，除了在管制运营化上必须极致风雅化，在产物力上必须极致深耕除外，更需要企业领有明晰而准确的宏不雅视角。要埋头拉车，更要昂首看路。当外部原材料、供应链、贸易环境剧烈波动之时，这种才调时常会拉开企业与企业之间的差距。

一位业内东谈主士向赶碳号暗示：“之前光伏企业最迫切的事情即是提高电板改换成果、镌汰成本。如今这些微不雅身分，对事迹的影响越来越小了。企业需具备宏不雅念念维与环球视线，前瞻布局、主动适配政策变化，纯真反馈阛阓波动。”

钧达股份在本年一季度的事迹回转，刚巧讲授了这少量。

专科化电板片企业钧达股份最初发布2026年一季报：2026 年第一季度好意思满营业收入16.94亿元，环比下降9.63%；好意思满归母净利润141万元，同环比均扭亏为盈，事迹超阛阓预期。

钧达股份不仅光伏电板片范围的技巧上风创造了价值，公司对宏不雅环境的主持才调也驱动创造价值了。

面前光伏企业靠近的宏不雅环境稀疏复杂，这导致不同企业之间的事迹相反尽头大。

这些宏不雅身分主要包括：

（1）复杂的国际贸易环境。这主要西席一家企业有莫得向高毛利阛阓出货的才调。相同的光伏产物在国内可能是亏钱的，但在印度阛阓能好意思满微利，在好意思国阛阓可能即是暴利。

（2）巨额商品走势研判。原材料稀疏所以硅料、白银为代表的巨额商品的剧烈波动，精确预判其走势并碎裂易，但谁能对冲风险提前布局，谁就能活得久一些。

在曩昔很永劫辰里，对光伏产物成本影响最大硅料价钱。然而自从2025年第四季度驱动，对光伏产物成本影响最大的是白银。由于硅料下降，白银飞腾，白银依然成为电板片占比最高的成本项。

企业要是可以在硅料或是白银得手地作念套期保值或是在廉价时相宜囤货，就能得到腾贵的利润空间。

事实上，2025年有硅片企业因为得手主持硅料价钱趋势，取得了尽头可以的利润，然而也有企业可怜作念空缺银，限制亏本惨重。

此外，在光伏产物层面，企业也履历了销售策略的剧烈调节。在白银价钱剧烈波动的时候，光伏电板片价钱随白银价钱剧烈波动，的确逐日调价。还有一些企业在本年元旦前后，白银价钱飙涨的时候，弃取不出货或是少出货。

也恰是因为白银价钱的飙涨，本年一季度光伏产物价钱出现了久违的普涨。

企业能在白银价钱最高的签下相对高价的订单，也能给背面事迹带来正面积极影响。

2026年1月初，沪银主力合约价钱是18247元/千克，中间一度冲高至32382元/千克，3月底时又回落至18126元/千克。对一家电板片企业来说，在如斯剧烈波动的银价之下能锁定利润，对冲风险，需要有着尽头强的预判力与决断力。

（3）少顷万变的国表里突发事件对光伏企业相同会产生要紧影响。比如说中国出口退税政策的调节、各个国度的贸易政策以及对光伏的产业政策……脚下好意思伊战争也在一定进度上影响了航运，影响到了出口。

02

不深信性下的环球逆袭

钧达股份能在本年一季度盈利，最主要的原因即是对宏不雅环境的精确把控。

具体包括：

第一，加拿大PC公司在外洋布局取得全面得手。

钧达股份年报走漏：公司尽头深爱外洋阛阓，2025年全年外洋阛阓出货已超50%，在印度、土耳其、欧洲等重心区域阛阓的份额位居行业前哨。

公司一季报走漏：本年一季度外洋出货接济公司蓄意端脱离内卷，扭亏为盈。

公司在外洋的产能布局，也将不息优化利润率。

钧达股份面前已布局中东阿曼、土耳其两地电板片产能。其中土耳其电板片产能施展较快；现时非东南亚的光伏产能是较为稀缺资源，投产后有望供应好意思国等高贸易壁垒和高溢价阛阓，进而有望提振蓄意事迹。稀疏是外洋土耳其产能行将投放，有望显耀提振事迹。

公开贵寓走漏：2025年6 月，钧达股份与土耳其政策融合伙伴联袂，采取技巧输出+土产货重财富的轻财富结伴步地，共建N型光伏电板基地。土耳其位于欧盟自贸区，灭亡对华光伏关税；发射环球高溢价阛阓，提高盈利。

其次，本年一季度电板片阛阓环境相对宽松。

2026年第一季度，国内TOPCon183N电板片均价为0.42元/W，环比2025Q4 均价提高0.1元/W。同期，外洋受中东场所影响，荷兰TTF自然气价钱跳涨，原油价钱创近五年新高，新动力产物需求激增带动价钱持续飞腾。

另外，出口退税的取消，也在一定进度上刺激了出口。测度通盘专科化电板企业、一体化企业齐会因此受益。本年1季度的事迹也会有所改善。

第三，光伏企业蓄意策略的变化。

面前的主材企业面前齐荒谬深爱“里子”，齐把事迹当成了头等迫切的事项，不再追求名次、数目、开工率等。蓄意策略的调节亦然事迹改善的迫切原因。

东吴证券研报称：“公司26Q1咱们测算电板销量约5GW，同降约30%/环降约30%”

第四，钧达股份仍然保持了在电板片范围的成本上风、技巧上风。

公司在年报中暗示：“钙钛矿叠层电板小面积改换成果达到33.53%，处于行业向上水平。公司力图2026年将TOPCon 电板平均量产测试改换成果提高至 26.5%，通过半片化、角落钝化等决策将xBC产物平均量产测试改换成果提高至 27.3%并好意思满范围化量产。

钧达股份觉得，光伏行情依然出现回转。

除了全部在光伏的酷寒全部徐徐熬，钧达股份在自如光伏主业上风的同期，还干了两件大事：

第一：积极教训第二增长弧线，布局航天范围，与星翼芯能共同诞生捷泰航天。

2026年1月23日，钧达股份全资子公司上饶捷泰新动力科技有限公司与上海星翼芯能科技有限公司共同诞生上饶捷泰航天际间科技有限公司（简称 "捷泰航天"），注册成本3333.33万元，其中上饶捷泰持股70%，星翼芯能持股30%。

这是钧达股份布局买卖航天的迫切举措。此前钧达股份已出资3000 万元得到星翼芯能16.67%股权。

星翼芯动力自中科院上海光机所团队，专注第三代柔性钙钛矿太阳能电板研发。捷泰航天定位为空间光伏动力系统处置决策提供商，专注下一代空间高效发电技巧研发制造，勇猛于于天际动力基础设施供应与行业圭臬界说。

第二，持续优化财务结构，提高招架风险的才调。

2026年如释重担，外洋需求提振公司产能哄骗率。2025年末公司计提各类信用减值及财富减值准4.4亿元，推动后续产物成本端下降。2026年一季度公司销售毛利率13.54%，较2025 年末提高14.87百分点；财富欠债率有所改善，较2025年末下降2.69百分点至75%。

稀疏值得一提的是，钧达股份在本年2月增发0.19亿股H 股（占刊行前股本 6%），募资3.5亿元，

募投表情包括：（1）约45%用于天际光伏电板干系产物的研发与坐蓐；（2）约45%用于买卖航天范围的股权投资与融合；（3）约10%用于补充本公司营运资金。

这次募资有助于加快公司鼓励天际光伏技巧的政策投资，拓展公司在买卖航天范围的业务布局。公司在买卖航天方面已粉饰电板片、封装材料、卫星制造等多领 域，有望充分受益于买卖航天需求爆发，将成为公司第二成长弧线。

编审：侦碳PC加拿大(中国)